Сюжет Динамика курса рубля
Рубль будет плавно слабеть до конца 2025 года, сообщили опрошенные aif.ru эксперты. Эту тенденцию усилит ожидаемое 12 сентября очередное снижение ключевой ставки Банка России.
«Предыдущие раунды снижения ключевой ставки уже негативно повлияли на рубль, — говорит инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. — Курс опустился ниже 82 руб. за доллар. Очередное снижение ключевой ставки, которое с высокой вероятностью произойдет 12 сентября, укрепит эту тенденцию, до конца 2025 года российская валюта будет плавно слабеть до уровня в 90 руб. за доллар».
Более пессимистично на перспективы нашей валюты смотрит экономист Евгений Надоршин. По его мнению, для курса рубля сейчас более значимым, чем уровень ключевой ставки, являются экспортные и импортные операции и, соответственно, приток и отток валюты.
«Тем не менее любое снижение «ключа» финансовые спекулянты используют как повод для дальнейшей игры на ослабление рубля, — считает эксперт. — Скромный шаг понижения в 1% вызовет слабую реакцию, при агрессивных 2% запал у спекулянтов будет больше. Но в любом случае рубль продолжит плавно слабеть, к концу 2025 года его курс опустится до 100-110 руб. за доллар».
Ключевая ставка влияет на многие экономические показатели, в том числе и на курс рубля, — чем выше ее значение, тем больше проценты на финансовом рынке и привлекательнее рублевые активы. Спрос на рубль повышается, соответственно, растет и его курс. Сейчас же происходит обратное — «ключ» снижается, и рублевые инструменты становятся все менее интересны.
«Например, доходность десятилетних гособлигаций (ОФЗ) упала до 13-14%, — указал Суверов. — Что гораздо ниже значения «ключа». Это снижает привлекательность рублевых инструментов, приток капитала в них сокращается, поэтому курс рубля постепенно снижается».
Очередное заседания по ключевой ставке состоится 12 сентября, и каким будет решение, вероятно, пока даже в самом Банке России наверняка не знают. Но спрогнозировать его можно.
«Сценарий сохранения ставки на текущем уровне в 18% маловероятен, — говорит заместитель генерального директора по экономике и промышленности Делового экономического центра развития СНГ, председатель совета по развитию российско-оманского бизнеса Александр Гриф. — Он мог бы реализоваться только при возникновении внезапных шоков в преддверии заседания — например, при резком обесценении рубля или ином внешнем потрясении, напрямую бьющем по ценовой стабильности. Повышение ставки сейчас практически исключено, для этого потребовались бы экстремальные обстоятельства. Наиболее вероятный исход предстоящего заседания — снижение ключевой ставки до 16%-17%, в зависимости от развития ситуации в экономике и на рынках».
Схожего мнения о предстоящем решении Банка России придерживается и Суверов.
«На заседании 12 сентября регулятор снизит ключевую ставку с равной вероятностью на 1% или 2%, — говорит эксперт. — С одной стороны, при слишком резком снижении появятся риски ускорения инфляции, с другой стороны, высокое значение «ключа» тормозит развитие экономики. Поэтому регулятор будет выбирать — опустить ключевую ставку до 16% или до 17%, при этом более вероятен второй вариант».
Банк России оказался на развилке. Все еще высокие темпы роста цен заставляют снизить «ключ» не более чем на 1%, в то же время угасающая экономика требует более резких шагов, хотя бы на 2%. У регулятора 12 сентября будет трудный выбор, от которого будет зависеть многое, включая и курс рубля.
«При агрессивном снижении ключевой ставки увеличиваются инфляционные риски, — указал Надоршин. — Поэтому оптимальным решением было бы понизить значение «ключа» на 1%, до 17%. Но, следуя ожиданиям рынка, регулятор, возможно, пойдет на более решительный шаг и снизит главную ставку до 16%».
Ранее заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС Александр Абрамов объяснил aif.ru, как решение Банка России по ключевой ставке скажется на стоимости кредитов.